沪锌后市仍有走强动力

本文摘要：上周，美联储如期加息，但随后中美贸易摩擦的消息爆炸全球市场挂钩情绪，商品期货市场工业品期货大幅度消息传递，锌价一度走进年内新高。本周一，沪锌主力1805合约低位盘整，截至收盘报24640元/吨。 分析人士指出，贸易摩擦对锌价的抨击只是阶段性的，等市场完全恢复理性后这部分超跌将展开回补。期货盘面超跌总结一季度，国内外期盘锌价再行扬后惮，波动轻微，伦锌、沪锌自去年12月上旬以来分别经常出现500美元/吨、3000元/吨的涨幅后大幅度消息传递，目前展现出出有较强的超跌状态。

上周，美联储如期加息，但随后中美贸易摩擦的消息爆炸全球市场挂钩情绪，商品期货市场工业品期货大幅度消息传递，锌价一度走进年内新高。本周一，沪锌主力1805合约低位盘整，截至收盘报24640元/吨。

分析人士指出，贸易摩擦对锌价的抨击只是阶段性的，等市场完全恢复理性后这部分超跌将展开回补。期货盘面超跌总结一季度，国内外期盘锌价再行扬后惮，波动轻微，伦锌、沪锌自去年12月上旬以来分别经常出现500美元/吨、3000元/吨的涨幅后大幅度消息传递，目前展现出出有较强的超跌状态。

现货市场上，国内来看，上周上海地区现货自贴水80元/吨不断扩大至平水附近。锌价暴跌，下游从容情绪较多，按须要订购居多。有一点注目的是，上周伦锌库存减5100吨至21.1万吨；国内上期所库存减少1799吨至15.9万吨。SMM三地库存叛1.9万吨至24.6万吨。

此外，基差方面，沪伦三月比值焦点松动，自前周7.7降到7.65，现货比值保持窄幅波动，实物进口亏损保持在400元/吨。国内实际消费比交易所库存数据展现出更佳，随着北方地区环保和采暖季限产的完结，消费逐步衰退，华北地区现货已由前期贴水并转升水结构，社会库存大降近2万吨。

由于市场二季度交易关键点在于消费与较低存量库存的博弈论，之后注目消费展现出。金瑞期货分析师罗平、曾童分析，不过，锌基差结构的变化令其市场忧虑后期更加多隐形库存显性化，制约锌价。

方正中期期货分析师杨莉娜分析，全球锌市的供给缺口仍在加剧，虽然国内现货市场库存冲上至26万吨的高位，但也应该考虑到市场需求端受采暖季限产、下游投产检修沿袭的影响，提炼锌和镀锌市场整体趋弱，但锌锰电池、锌合金市场却仍呈现出更为活跃的姿态。目前仍须要持续注目贸易战对国内市场的冲击，但因为具有国内基础设施市场需求兜底，国内市场不能盲目追空，先前政策发力概率较小。她指出。

市场心态稍悲观未来发展后市，罗平、曾童预计，中美贸易摩擦持续令其市场短期情绪偏空，预计伦锌核心运营区域3150美元/吨-3350美元/吨，国内市场参与者相继重返，沪锌1805合约核心运营区域24000元/吨-25500元/吨。杨莉娜则回应，贸易战对锌价的抨击只是阶段性的，等市场完全恢复理性后这部分超跌将展开回补。在此节点，伦锌库存仍在阶段性的增加，本轮并未及时撤离但又并未被强迫平仓的贸易商的成本位预见了其企图再度拔高锌价，最少在3350美元/吨上下才能在现货市场及期货市场几乎补平其成本。预计锌市的声浪并会过于很远。

目前我们保持锌价在二季度再次冲高的观点，锌价的定价基础料在五月份前后从贸易面重返基本面，二季度伦锌有可能重回3500美元/吨甚至3600美元/吨，沪锌则重回26500元/吨-27000元/吨的比较高位。我们缩短国内市场的供需缺口至第三季度，理由是一季度的超跌遏止了市场的投产复产力度，在四季度锌价大概率上行，整体呈现出年中冲高回升的走势。杨莉娜说道。

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